Carry-Trade Rüzgarı: Türk Lirası Kazanç Sağlayanlar Arasında!

Dolar Yatırımları ve Gelişen Pazarlar: Cazip Fırsatlar

Bir Bloomberg analizine göre, gelişmekte olan piyasa para birimlerine yatırım yapmak amacıyla dolar satmak, geleneksel yatırımlara göre doların oynaklığının azalmasıyla birlikte giderek daha cazip hale geliyor.
ABD'nin mali durumu ve ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük tarifeleri nedeniyle ortaya çıkan "Amerika'yı sat" ticareti, doları risk olaylarına karşı daha az hassas kılıyor. Altı farklı gelişen piyasa para birimine yönelik dolar bazlı carry trade ile risk algısının bir göstergesi olan S&P 500 arasındaki 90 günlük korelasyonun düştüğü görülüyor. Ancak, euro ve yen ile olan korelasyonlar son beş yılın en yüksek seviyelerine ulaşmış durumda.
Bloomberg verilerine göre, Brezilya reali, Meksika pesosu, Hindistan rupisi, Endonezya rupisi, Güney Afrika randı ve Türk Lirası'nın yer aldığı dolar bazlı carry trade bu yıl yüzde 8 kazanç sağlamışken, yen, euro ve İsviçre frangı ile fonlanan benzer portföylerin getirileri sırasıyla yüzde 2,6, eksi yüzde 3,3 ve eksi yüzde 2,2 düzeyine gerilemiştir.
Doların Piyasalara Duyarlılığı Yen ve Euro'ya Göre Düştü
Mizuho Securities baş stratejisti Shoki Omori, “Uzun bir süre boyunca bir fonlama aracı olmaktan ziyade tercih edilen bir varlık veya rezerv aracı olarak kullanılan ABD doları, artık düşük volatilite özelliği taşıyan uygulanabilir bir fonlayıcı profilini sergilemekte” şeklinde açıklamalarda bulundu. Dolar ile borçlanarak finanse edilen gelişmekte olan piyasa pozisyonları, doların volatilite risklerine karşı daha az duyarlı hale gelerek genel risk-ödül dengesini güçlendirmiştir.
Euro ve yen ile S&P 500 arasındaki artan korelasyon, hisse senedi endeksinin Nisan ayındaki gümrük vergisi kaynaklı düşüşü atlatmasının ardından rekor seviyelere yönelik yükselişine denk gelmektedir. Japonya Merkez Bankası'nın negatif faiz politikasından çıkışı ve Ağustos ayında yen ile finanse edilen EM carry işlemlerinin büyük ölçüde çözülmesi, yeni piyasa duyarlılığına karşı daha hassas bir hale dönüşülmesine yol açmıştır.
Omori, “Dolar borçlanma sahnesinde yeniden görünürlük kazanıyor, rolünü genişletiyor ve yatırımcıları bu yeni ortaya çıkan fırsatı değerlendirmeye yönlendiriyor” şeklinde değerlendirdi.
Carry Trade Nedir?
Yatırımcıların iki ülke para birimi arasındaki faiz oranları farkından faydalanarak düşük faizle borçlanarak yüksek faize yatırım yapması durumuna carry trade adı verilmektedir.