Büyük Banka Duyurdu: Merkez Faizinde Beklenen Düşüş Miktarı Ne Olacak?

### Morgan Stanley'den TCMB Faiz Beklentisi

Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) bu yıl sonuna kadar politika faizini yüzde 37'ye, 2026 sonuna kadar ise yüzde 26'ya kademeli olarak indirmesini öngörmekte.
Kurum, Türkiye'ye yaptığı ziyaretin ardından yayımladığı raporda, açıklanan Orta Vadeli Program (OVP) çerçevesinde makro politikaların sürdürülebilirliğinin sağlanarak dış şoklara karşı dayanıklılık kazanacağını vurguladı. Para ve maliye politikalarında beklenen sürekliliğin, ekonomideki canlanmayı destekleyeceğine dikkat çekti.
Orta Vadeli Program’ın (OVP) enflasyonla mücadeleyi desteklemek amacıyla büyümede ılımlılık ve aşamalı bir mali konsolidasyon öngördüğünü belirten Morgan Stanley, kamu tarafından belirlenen ücret ve fiyatların enflasyon hedefleri doğrultusunda uyum sağlanacağına dair taahhütlerde bulunulduğunu ifade etti. Kurum, 2025’in ikinci çeyreğinden itibaren gözlemlenecek önemli mali ayarlamanın, iç talep uyumunu artıracağı ve gelecekteki dezenflasyon süreci için umut verici olacağını belirtti.
TCMB’nin rezervler, faiz oranları ve makro ihtiyati araçlar açısından politika alanına sahip olduğuna inanan Morgan Stanley, bu durumun yurt içi gelişmelere rağmen döviz istikrarını destekleyebileceği ve yerleşiklerin döviz talebini sınırlayabileceği görüşünü dile getirdi. Enflasyonun gelecek yıl da devam etmesini bekleyen kurum, iç talepteki direnç, hizmet enflasyonundaki sürekli artış ve yüksek beklentiler sebebiyle hükümet hedeflerinden daha yavaş bir seyir izleyerek, 2025 sonunda enflasyonun yüzde 30’a, 2026 sonunda ise yüzde 21’e düşmesini öngörüyor.
Banka, faiz indirimlerinin 2025 sonunda yüzde 37’ye ve 2026 sonunda yüzde 26’ya kadar kademeli olarak gerçekleşmesini beklerken, reel faizlerin nispeten yüksek kalacağının altını çizdi.
Yatırımcıların, Merkez Bankası’nın temkinli yaklaşımını sürdürmesi durumunda kısa vadeli USD/TRY ticaretine yönelmeye devam edebileceğini ifade eden Morgan Stanley, 1 yıllık OIS eğrisinin takip edilmeye devam edileceğini belirtti. Reform programının yetkililer tarafından desteklenmeye devam etmesi nedeniyle, ülke risk primlerinin kısa vadede sabit seyredeceğini öngören kurum, açıklanan tahvillerin eğrinin orta kısmında yoğunlaşarak 10-30 yıllık eğride marjinal bir düzleşmeye yol açacağını tahmin ediyor.