45 Milyar Dolarlık Hisse Satışı: BYD Üzerinde Kara Bulutlar mı?
BYD'de Yatırımcı Güveninin Yeniden Sağlanması İçin Baskı Artıyor
BYD, Çin'de yaşanan şiddetli fiyat savaşının ortasında rekabetin sürdürülmesi konusunda endişelerin artmasıyla birlikte, 45 milyar dolarlık hisse senedi satışından sonra yatırımcı güvenini yeniden tesis etme yükümlülüğüyle karşı karşıya. Çinli elektrikli araç üreticisinin Hong Kong borsasında işlem gören hisseleri, sadece dört ay önce ulaşmış olduğu tarihsel zirveden yüzde 30'dan fazla değer kaybederek rakiplerinin gerisinde kalmış durumda. Bloomberg verilerine göre, BYD'ye yönelik analistlerden gelen satış önerileri, 2022'den bu yana en yüksek seviyelere ulaştı.
Yatırımcılar, BYD'nin büyük indirimler uygulama stratejisine karşı sabrını kaybederken, hükümet sektörde meydana gelen ciddi yıkımın etkilerini azaltmak amaçlı önlemler alıyor. Aynı zamanda Geely Automobile Holdings ve Zhejiang Leapmotor Technology gibi rakip firmalar da daha fazla güç kazanmaya devam ediyor.
Financiere de L Echiquier Asya hisse senetleri başkanı Kevin Net, "Uzun vadede yatırımcıların olumlu bir perspektife sahip olduğuna inanıyor olsam da, BYD'nin anti-involution çerçevesindeki agresif 'fiyat baskısıyla pazar payı kazanma' stratejisi hakkında ciddi kaygılar var. Kısa vadede, bu durum hem ciroyu hem de kâr marjlarını olumsuz etkilemeye devam edecek." şeklinde görüş belirtti.
KARLILIKTA YÜZDE 30 DÜŞÜŞ YAŞANDI
Şirket, Haziran çeyreğine ait kârında yüzde 30 oranında bir gerileme rapor etti. Bu durum, fiyat savaşının etkileriyle üç yıl aradan sonra yaşanan bir düşüş olarak öne çıkıyor. Çin'in en büyük elektrikli araç üreticisi olan BYD, son birkaç yıldır üreticilerin pazar payı için kıyasıya mücadele ettiği dönemde indirim dalgalarının başını çeken firma oldu.
PEKİN YÖNETİMİ ÖNLEMLER ALMAYA BAŞLADI
Bu arada, Pekin yönetimi, aşırı rekabetin deflasyonist baskılara yol açtığını ve Çin'in imalat sektörünün uluslararası itibarını zedelediğini düşünerek, bu durumu kontrol altına almak amacıyla sesini yükseltiyor.
ÜRÜN YELPAZESİ YENİLENMELİ
BYD, bu yıl toplamda 4,6 milyon araç teslim etmeyi hedefliyor; bu sayı, daha önce belirlediği 5,5 milyonluk hedefin oldukça altında. Bu hedefe ulaşabilmek için şirketin son dört ay içinde yaklaşık 1,7 milyon aracın teslimatını gerçekleştirmesi gerekiyor. Eskiyen ürün yelpazesi ve yeni yasal düzenlemeler göz önünde bulundurulduğunda, bu oldukça zor bir görev olarak beliriyor.
LANSMANLARIN ERTELENMESİ
Piyasa analistleri, 2026'nın ilk çeyreğinde piyasaya çıkacak yeni modellerin BYD için önemli bir hisse senedi katalizörü olacağını öngörüyor. Şirket, araçlarını daha rekabetçi hale getirmek ve rakiplerinin son dönemlerdeki ürünlerini başarılı kılması dolayısıyla bazı lansmanlarını gelecek yıla erteledi.
CLSA Hong Kong'da Çin Endüstriyel Araştırmalar Eş Başkanı Xiao Feng, "Hiçbir orijinal ekipman üreticisi (OEM) ürün döngüsünü sonsuza kadar güçlendirilmiş tutamaz; BYD bile bunu gerçekleştiremez." dedi. BYD'nin sunduğu ürünler, 2018-2024 yılları arasında sağladığı hakimiyetin ardından paylaşımda kalmış durumda ve alıcılar Geely ve Leapmotor gibi "yeni markalara" yönelmeye başladı.
İç piyasadaki zorluklara rağmen, BYD, daha fazla ürün lansmanı ve artan yerel üretimle yurt dışında güçlü bir gelişim gösteriyor. Goldman Sachs Group Inc. analistleri, yurt dışı satışlarının 2025 yılı itibarıyla 900 bin ila 1 milyon araç adedine ulaşabileceğini ve yönetimin yıl başındaki 800 bin hedefine ulaşmasını aşabileceğini belirtiyor.
Hisse senetleri için değerleme, gelecek tahmini kazançların 17 katı seviyesinden işlem görmekte olup, üç yıl önceki 20 kat ortalamasının altında kalıyor. Opsiyon hacminin ise, Haziran ayındaki seviyenin neredeyse üç katına çıkış yaparak 600 bin sözleşme ile rekor seviyeye ulaştığı belirtiliyor.
TÜM GÖZLER BU LANSMANLARDA OLACAK
Şirketin önümüzdeki dönem içerisinde piyasaya sunmayı planladığı yerli ürün lansmanları, özellikleri ve fiyatlandırma stratejileri, yatırımcıların dikkatle izleyeceği unsurlar arasında yer alacak. Analistler, yeni modellerde düşük fiyatlı seçeneklerle birlikte God's Eye otonom sürüş sisteminin de yer alması ve plug-in hibrit araçlara yönelik batarya iyileştirmeleri ile uzatılmış menzil bekliyor.
Allspring Global Investments'ta fon yöneticisi olarak görevli Gary Tan, "BYD'yi yalnızca son derece verimli bir elektrikli araç üreticisi olmaktan öteye taşıyıp bir teknoloji lideri olarak yeniden konumlandıracak stratejik gelişmeler, yatırımcı algısını yenileyebilir ve kâr üzerinde kısa vadeli baskılara rağmen değerin yeniden değerlendirilmesi yoluyla hisse senedi fiyatını yukarı yönlü hareket ettirebilir." şeklinde değerlendirmelerde bulundu.